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企業(yè)上市的好處和壞處(2)

時間:2010-12-20? 點擊: 次 來源:未知

4.企業(yè)上市可以發(fā)現(xiàn)公司的價值,實現(xiàn)公司股權(quán)的增值
股票上市,相當(dāng)于為公司“證券化”的資產(chǎn)提供了一個交易平臺,增強了公司股票的流動性,通過公開市場交易有利于發(fā)現(xiàn)公司的價值,實現(xiàn)公司股權(quán)的增值,為公司股東、員工帶來財富。上市后股票價格的變動,形成對公司業(yè)績的一種市場評價機制,也成為公司并購的重要驅(qū)動力,對公司管理層形成有效的鞭策作用。對于業(yè)績優(yōu)良、成長性好、講誠信的公司,其股價會保持在較高的水平上,不僅能夠以較低的成本持續(xù)籌集大量資本,不斷擴大經(jīng)營規(guī)模,而且可以將股票作為工具進行并購重組,進一步培育和發(fā)展公司的競爭優(yōu)勢和競爭實力,增強公司的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展后勁,進入持續(xù)快速發(fā)展的通道。而對于管理不善的績差公司來說,在價格機制的引導(dǎo)下,資本流向好公司,逐漸淘汰差公司,股價的下跌使公司面臨著隨時被收購的命運。

二、企業(yè)境內(nèi)上市的優(yōu)勢
1.發(fā)行價格與再融資優(yōu)勢
第一,境內(nèi)發(fā)行風(fēng)險較低。境內(nèi)外市場在供求關(guān)系上存在很大不同,在境內(nèi)發(fā)行的股票能夠得到境內(nèi)投資者的踴躍認(rèn)購。尤其是中小企業(yè)在境外發(fā)行股票,往往存在沒有足夠投資者認(rèn)購的風(fēng)險,甚至可能出現(xiàn)發(fā)行失敗。第二,本土投資者對公司的運作環(huán)境和產(chǎn)品更為了解,公司股票的價值容易得到真實的反映。第三,本土投資者對公司的認(rèn)知,有利于提高公司股票的流動性,因而境內(nèi)公司股票的平均日換手率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在境外上市的中國公司股票。第四,境內(nèi)市場中小企業(yè)發(fā)行市盈率一般在 15~20倍左右,發(fā)行價格是境外市場的2倍左右,而且因為流動性強,中小板公司日均換算手率達4.95%,二級市場市盈率平均30倍左右,上市公司再融資比較容易。
2.成本優(yōu)勢
第一,首次發(fā)行上市成本較低。按照我國發(fā)行上市的收費標(biāo)準(zhǔn),證券承銷費一般不得超過融資金額的3%,整個上市成本一般不會超過融資金額的5%。盡管證券承銷費存在超過收費標(biāo)準(zhǔn)的情況,但是整體上仍然低于海外市場。而且,目前我國券商收取的證券承銷費有逐步下降的趨勢。第二,每年持續(xù)支付的費用較低。境內(nèi)上市公司的審計費用、向交易所支付的上市費用等持續(xù)費用,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于境外市場。而且,在境外市場上市,維護成本高,需要向在當(dāng)?shù)仄刚埖男畔⑴堵?lián)絡(luò)人以及財務(wù)總監(jiān)支付較大金額費用。
3.融資優(yōu)勢
首先,境內(nèi)首發(fā)具有融資金額優(yōu)勢。由于市場情況的區(qū)別及投資者認(rèn)同度的不同,境內(nèi)發(fā)行的價格相對較高。其次,具有再融資優(yōu)勢。由于境內(nèi)上市的股票流動性好,市盈率高,為公司實施再融資創(chuàng)造了條件。而且由于股價較高,在融資額相同情況下,發(fā)行新股數(shù)量較少,有利于保證原有股東的控股地位。

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